衍生品1天使还是魔鬼

同学们，你们好，我是北京大学徐远，欢迎来到我的投资课。

“金融衍生品”这个词可能有点生僻，如果我说期权、期货，很多人会更熟悉，这些都是金融衍生品。年以来，我国陆续开通了股指期货、国债期货、股指期权交易，一些专家也开始普及金融衍生品的知识，劝你学习这些知识，不要错过机会。

今天我要告诉你的是，如果你不是专业做衍生品的，而只是利用业余时间做投资，看重的是长期回报，我建议你不要碰衍生品。

听到这里，你可能已经开始狐疑了，说老师你为啥这样讲？这样好的机会难道不应该抓住吗？我知道面对机会，正常人很难抵御诱惑，很难不心动，所以今天我会仔细给你讲，所谓机会，也是风险，衍生品的风险很大，我会给你讲作为普通投资者，你有很多劣势，你很可能会赔钱，而不是赚钱。

其实，我远不是唯一这样讲的人。著名的股神巴菲特，他就不碰衍生品。不仅不碰，而且深恶痛绝。年的时候，巴菲特曾经这样评价金融衍生品:“它们对于交易双方以及整个经济系统来说，就像是定时炸弹。金融衍生品就是大规模金融杀伤性武器，带来潜在的致命性危险。”

这里我停顿一下，大家回味一下这句话。“定时炸弹”、“大规模金融杀伤性武器”、“致命性危险”，大家看看这些词。一个德高望重的老人，历史级别的投资家，在72岁高龄的时候说这句话，这句话的分量，大家要仔细掂量一下（这句话来自年伯克希尔·哈撒韦年报，当时巴菲特72岁）。

不仅巴菲特，他的搭档，那个充满智慧的查理·芒格，对衍生品也深恶痛绝。年芒格曾这么评价金融衍生品：“把衍生品看成一条下水道的说法，是对下水道的侮辱！”在芒格看来，衍生品交易所把人们带到了赌桌上，而这种零和的交易没有创造任何价值。

为什么两位投资大师都对衍生品如此深恶痛绝？这和衍生品的三个本质特点有关，这三个特点，使得衍生品不是时间的朋友，而是时间的敌人。

第一，衍生品本质上是零和游戏。交易双方，一方挣了钱，则另一方就会赔钱。

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